Джером Пауэлл: ФРС отказалась от старых инструментов и скорректировала курс — Джексон-Хоул, 22 августа 2025

Текущая экономическая ситуация

• Американская экономика показывает устойчивость несмотря на изменения в экономической политике.
• Рынок труда близок к максимальной занятости, инфляция снизилась по сравнению с пиковыми значениями после пандемии, но остаётся выше целевого уровня.
• Новые вызовы: высокие тарифы, ужесточение иммиграционной политики, изменения в налоговой, бюджетной и регуляторной сферах. Эти факторы влияют на спрос и предложение, а также создают неопределённость для политики ФРС.

Денежно-кредитная политика и её прогноз

• Политика ФРС остаётся гибкой и ориентированной на данные.
• Ставка федеральных фондов близка к нейтральной, решения будут зависеть от инфляции и состояния рынка труда.
• В текущей ситуации риски инфляции выше, а риски занятости — ниже, поэтому балансирование целей максимальной занятости и стабильных цен остаётся ключевым.

Обновление стратегии ФРС

Представлено обновлённое «Заявление о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики».

Основные изменения:

• Отказ от привязки к «эффективному нижнему пределу» ставки (ELB) как ключевому фактору.
• Отказ от «makeup strategy» (целенаправленного превышения инфляции).
• Подчёркивается необходимость сохранять долгосрочные ожидания инфляции на уровне 2 %.
• Максимальная занятость определяется как наивысший уровень, который можно поддерживать устойчиво при стабильных ценах.

Подход ФРС и долгосрочные принципы

• Политика ФРС не предопределена, решения принимаются на основе актуальных данных и оценки баланса рисков.
• Подтверждена практика публичного пересмотра стратегии каждые 5 лет, что позволяет учитывать структурные изменения в экономике и обеспечивать прозрачность и ответственность.
• Фокус остаётся на долгосрочной стабильности цен и сильном рынке труда, с учётом возможностей корректировать политику при изменении экономических условий.